摘要：     　　2020 年整体宏观经济逻辑是分两个阶段围绕新冠疫情的影响而展开的。

　　摘要：     　　9 月经济数据多继续超预期，产出仍位于主动加库存阶段中，并至少维持到年底。

　　摘要     　　2020 年8 月份，全球新冠肺炎疫情虽然出现边际好转迹象，但是仍然没有明显好转的趋势。

　　摘要：     　　随着疫情冲击的显现，1、2 月经济数据表现明显弱于预期，整体宏观经济运行节奏被彻底打乱，经济周期重新回到去库存阶段。

　　春节经济延续原有周期。

4 月以来， 全球政治和经济灰犀牛和黑天鹅事件不断： 贸易问题拖累全球经济增长,欧盟、 IMF 和 WTO同时预警风险； 全球经济增速放缓抑制企业投资， IMF 下调全球经济增长预期；美...