2019.06.05 15:08

【川财证券】周期观察:统计局:5月下旬全国钢价涨跌互现

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【钢铁】 近期钢铁现货、期货价格受需求影响均明显回落。近期五大钢材表观消费量回落,其中螺纹钢跌幅较大。社会库存虽仍在降库,但考虑到钢材产量仍维持高位,整体库存拐点或将到来。后续需要关注建材需求回落下,产量对钢价的隐形压制作用。但中长期来看,我们仍看好建材需求的韧性,下半年地产用钢需求或存预期差。叠加核心指标销售、拿地边际上逐步改善,下半年地产用钢表现或有超预期可能。现阶段,仍建议关注区域供需向好,成本控制能力强的优质钢企及有望受益于铁矿石价格上行而有较好表现的铁矿石企业。

【基础化工】 有机硅:近期市场价格大幅下挫,市场受多重利空影响价格波动较大。当前国内企业供应水平多数正常,但企业存在明显的低价竞争出货,当前上游表示库存压力不大,但价格下跌较快,下游拿货心态谨慎,以刚需购买为主,终端市场低迷,产业链传导不畅,中美贸易局势短期内或难有缓解,价格大幅回落。负极材料:锂电负极材料市场整体运行平稳,企业出货意愿强烈。中低端市场竞争较为激烈,导致价格出现一定的松动。随着新能源汽车的发展,其续航能力成为行业所关注的重点,而大型负极材料企业也纷纷抢占高端负极材料市场,未来高质量产品将成为市场发展的主流。

【房地产】 2019 年 1-5 月,房企整体操盘销售业绩微增,但房企 5 月单月的销售业绩明显回落。 5 月重点城市房地产市场确有降温表现,但城市市场间持续分化。具体而言,一线城市市场需求依旧坚挺,多数二、三线城市市场明显降温,成交量均有不同程度的回落。从目前来看,政策更倾向于一城一策,有松有紧,而非绝对的大幅放松。目前板块估值仍然处于低位,行业热度将逐步消退,未来行业政策环境有望出现改善,地产股估值也有望提升。

【银行】 包商银行由于信用风险被银监会监管,市场对于中小银行资产质量和企业信用风险的担忧再起。为对冲信用风险和 5 月缴税因素,五月下半个月的流动性投放显著加快,银行间流动性保持平稳, DR007 和 R007 的利差短暂走阔后迅速回落,银行同业存单利率未见显著上升。展望未来,我们认为银行板块的整体业绩有望保持稳健,部分中小银行的差异化竞争优势值得关注。但考虑到一般加权贷款利率维持高位,说明实体经济融资需求仍较为旺盛,表外融资风险仍未完全消解,关注政策倾斜、表外风险消退后,下半年一般加权贷款利率下行可能带来的整体板块利差缩小风险。

分析师:杨欧雯,陈琦
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