2019.05.15 15:01

【申万宏源】晨会纪要

agency

食品饮料 2018 年年报及 2019 年一季报总结之大众消费品:景气保持平稳,龙头优势彰显

2018 年年报和 2019 年一季报披露完毕,食品饮料板块中大众消费品整体表现稳健,需求景气依旧,其中调味品、乳制品收入增速表现最为抢眼,继续保持双位数较快增长;盈利端情况来看,调味品继续保持盈利能力的稳步提升,乳制品行业在成本上涨的推动下竞争格局边际改善、盈利能力逐渐企稳,而肉制品在双汇屠宰放量单位成本降低的带动下盈利能力有所提升,啤酒行业营业收入增长提速、亏损明显收窄。

投资建议:立足格局,把握一线龙头,布局中长期投资机会。重点推荐一线龙头伊利股份、双汇发展、中炬高新、海天味业,其中伊利收入端成长确定性高,利润端有望受益于成本上涨带来的行业竞争格局改善,中炬在宝能入主机制变化后有望开启加速成长之路,同时推荐长期成长性较好、竞争格局稳定、品类扩张空间可观的细分龙头涪陵榨菜、洽洽食品。

风险提示:下游需求低于预期,竞争格局恶化(联系人:吕昌/毕晓静)

关键仍是基本面和改革——申万宏源策略一周回顾展望(19/05/06-19/05/10)

一、海外环境预期反复,A 股市场重回“持久战”,风险偏好修复向上有顶,市场正在反映一些中长期问题。

本周的主要矛盾是海外环境预期反复,周五事件性因素验证的结果总体符合市场中性预期。部分投资者认为,目前的情形是“利空出尽成利好”,未来一个阶段将是没有明显下行风险的时间窗口,对此我们并不赞同。外部环境预期的演绎是一个“慢变量”,这意味着预期难出清,后续仍可能有负面催化兑现,讨论“利空出尽”需慎之又慎。我们认为,A 股市场可能重回“持久战”格局。

二、短期反弹的基础是赚钱效应快速收缩后,本周五预期验证触发事件性交易。但这种逻辑只能支持短期脉冲,后续展望的关键仍是基本面和改革。

三、指数空间有限,微观结构活跃可能是后续反弹阶段的主要形式,继续推荐“核心资产搭台,成长唱戏”的组合。

海外环境的预期扰动,风险偏好向上有顶;基本面的好消息仍需耐心等待,景气方向依然稀缺。这种情况下,后续反弹阶段的主要形式是指数空间有限,微观结构活跃。在结构选择上,我们继续推荐“核心资产搭台,成长唱戏”的组合。底仓资产继续严守核心资产,关注白酒、商贸零售、纺织服装、家电和汽车;进攻头寸在“高弹性 + 高性价比(创业板相对沪深 300 的赚钱效应指标底部企稳迹象初现)”的成长方向上做超跌反弹,重点关注 5G、军工、新能源、消费电子和半导体。

分析师:雷蕾
本文为研报摘要,戳这里参阅该研报全文。
研究报告网(http://www.yanjiubaogao.com/)是一个非营利性网站,内容基于或者源自互联网,并全部遵守(BY-NC-SA3.0CN)发布。主要宗旨在于增加创意作品的流通可及性,以此作为他人创作及共享的基础,所涉及之内容为作者独立观点,不代表本网赞同其观点,亦不对其真实性负责,投资决策请建立在独立思考之上。
0-9abcdefghijklmnopqrstuvwxyz
暂无相关研究机构
暂无相关研究机构
暂无相关研究机构
暂无相关研究机构
暂无相关研究机构
暂无相关研究机构
首页