2019.02.11 14:06

【新城控股(601155)】2019年1月销售点评:弱市销售稳增,拿地积极、权益回升、布局一二线

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新城控股(601155)

事件:

2月2日,新城控股公布公司1月销售数据,1月公司实现签约金额109.6亿元,同比增长6.6%;实现签约面积96.9万平方米,同比下降1.4%。1月公司新增建面466.0万平米,同比增长227.4%;总地价136.2亿元,同比增长373.8%。

点评:

1月销售110亿、同比+7%,高基数及市场整体偏弱环境下销售保持稳定增长1月公司实现签约金额109.6亿,环比-51.4%、同比+6.6%,高于1月主流50家房企单月同比-10.0%;实现签约面积96.9万平米,环比-56.1%、同比-1.4%,表现略优于重点跟踪46城月成交面积同比-2.4%;销售均价11,307元/平米,环比+10.8%、同比+8.0%。在去年同期同比高基数基础上以及开年市场销售整体偏弱背景下,公司1月销售保持稳定增长,单月销售克尔瑞排名行业十二位,考虑到公司土储仍以长三角二三四线为主、布局城市库存普遍偏低、积极拿地并快速推盘以及多举措促营销,预计19年销售仍将表现不错。

1月拿地136亿、同比+374%,拿地额/销售额达124%,权益回升,布局一二线1月公司在土地市场新获取天津、武汉、长沙、太原、昆明、随州、盐城、泰安等11城市12个项目,公司拿地在坚持深耕长三角同时,继续向重点二线城市转向。1月合计新增建面466.0万方,环比+60.0%,同比+227.4%,其中新增权益建面435.5万方,权益占比93.5%,超18年权益占比2.9pct;拿地金额136.2亿元,环比-11.3%,同比+373.8%,拿地金额占比销售金额124%,拿地均价2,923元/平米,同比+44.7%,主要源于重点二线城市拿地占比提升,其中武汉项目楼面价均超8,000元/平米。公司1月拿地均价占比同期销售均价25.8%,较18年仅提升1.2pct,仍大幅低于其他龙头房企,显示出公司优异的成本控制能力,后续利润率得到有力保障。

投资建议:弱市销售稳增,拿地积极、权益回升、布局一二线,维持“强推”新城控股坚持快周转策略,并凭借无周期拿地策略、优异成本控制能力及长三角强三四线布局等三大特色,实现销售突飞猛进、排名不断提升、ROE领先于同行,2015-17年销售额复合增长89%、同期业绩复合增长73%。2018年销售额同比增长75%,大超年初计划,克尔瑞行业销售排名较17年提升5名,挺进前八,全年业绩增速49%-74%,彰显高成长典范。同时公司推出大力度回购预案,回购金额/价格上限8.36亿、37元,进一步提升激励,激发潜能。我们维持2018-20年每股收益4.44、5.78、7.87元判断,对应18-19年PE分别仅6.6倍和5.1倍,维持目标价48.00元,维持“强推”评级。

风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

分析师:袁豪,鲁星泽
本文为研报摘要,戳这里参阅该研报全文。
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