2019.01.11 15:09

【华龙证券】2018年12月CPI、PPI数据点评:通缩风险预期仍在 未来关注油价拐点

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事件回顾:

统计局发布数据显示,2018年12月份,全国居民消费价格同比上涨1.9%。其中,城市上涨1.9%,农村上涨1.9%;食品价格上涨2.5%,非食品价格上涨1.7%;消费品价格上涨1.7%,服务价格上涨2.1%。

12月份,全国居民消费价格环比与上月持平。其中,城市和农村均与上月持平;食品价格上涨1.1%,非食品价格下降0.2%;消费品和服务价格均与上月持平。

全年全国居民消费价格上涨2.1%。

2018年12月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%,环比下降1.0%;工业生产者购进价格同比上涨1.6%,环比下降0.9%。全年工业生产者出厂价格比上年上涨3.5%,工业生产者购进价格上涨4.1%。

数据点评:

一、CPI环比持平,同比涨幅有所回落

从环比看,CPI由上月下降0.3%转为持平。其中,食品价格由上月下降转为上涨1.1%,影响CPI上涨约0.21个百分点;非食品价格下降0.2%,降幅略有扩大,影响CPI下降约0.18个百分点。在非食品中,受成品油调价影响,汽油和柴油价格分别下降10.1%和10.8%,合计影响CPI下降约0.22个百分点。从同比看,CPI上涨1.9%,涨幅比上月回落0.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%,涨幅与上月相同。

二、PPI环比降幅扩大,同比涨幅回落较多

从环比看,PPI下降1.0%,降幅比上月扩大0.8个百分点。其中,生产资料价格下降1.3%,降幅比上月扩大1.0个百分点;生活资料价格由上月微涨0.2%转为持平。从调查的40个工业行业大类看,价格上涨的有12个,持平的有5个,下降的有23个。从同比看,PPI上涨0.9%,涨幅比上月回落1.8个百分点。其中,生产资料价格上涨1.0%,涨幅比上月回落2.3个百分点;生活资料价格上涨0.7%,回落0.1个百分点。

三、本月CPI同比涨幅1.9%,低于市场预期,主要原因是来自非食品部分。未来结合季节特点,蔬菜价格涨幅可能相对有限。本月PPI同比增速剧烈回落至0.9%,大幅低于市场预期,经济通缩压力进一步显现。本月数据进一步验证了市场关于通缩风险的预期,国际油价的大幅波动是数据大幅低于预期的原因,未来需关油价走势是否可能出现拐点,以此影响市场预期发生变化。

分析师:罗洁
本文为研报摘要,戳这里参阅该研报全文。
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