2018.10.11 14:54

公用事业行业:8月份全社会用电量同比增长8.8%

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事件:

近日,国家能源局发布8月份全社会用电量等数据。

投资要点:

8月份全社会用电量同比增长8.8%

8月份,全国全社会用电量6521亿千瓦时,同比增长8.8%。分产业看,第一产业用电量82亿千瓦时,同比增长8.7%;第二产业用电量4183亿千瓦时,同比增长8.9%;第三产业用电量1142亿千瓦时,同比增长10.8%;城乡居民生活用电量1113亿千瓦时,同比增长6.7%。与7月份全社会用电量数据相比,第二产业用电增速有所回升(4.6%),而城乡居民生活用电量增速回落(14.6%)。

1-8月累计增速达9.0%,工业用电增长贡献率高

1-8月份,全国全社会用电量45296亿千瓦时,同比增长9.0%,增速比上年同期提高2.1个百分点。分产业看,1-8月份,第一产业用电量482亿千瓦时,同比增长9.8%,对全社会用电量增长的贡献率为1.2%;第二产业用电量31069亿千瓦时,同比增长7.3%,占全社会用电量的比重为68.6%,对全社会用电量增长的贡献率为56.4%;第三产业用电量7244亿千瓦时,同比增长13.6%,占全社会用电量的比重为16.0%,对全社会用电量增长的贡献率为23.3%;城乡居民生活用电量6501亿千瓦时,同比增长12.3%,占全社会用电量的比重为14.4%,对全社会用电量增长的贡献率为19.1%。

发电装机容量增速继续放缓

截至8月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量17.5亿千瓦,同比增长5.4%,增速比上年同期回落2.1个百分点。其中,水电3.0亿千瓦、火电11.1亿千瓦、核电3803万千瓦、并网风电1.7亿千瓦。1-8月份,全国规模以上电厂发电量44801亿千瓦时,同比增长7.7%,增速比上年同期提高1.2个百分点。

火电利用小时数提升

1-8月份,全国规模以上电厂火电发电量33103亿千瓦时,同比增长7.2%,增速比上年同期持平。全国火电设备平均利用小时为2939小时(其中燃煤发电设备平均利用小时2950小时),比上年同期增加145小时。与上年同期相比,全国共有25个省份火电利用小时数同比增加,其中,福建同比增加超过800小时,增加843小时,湖南、广东、广西和云南同比增加超过400小时,分别增加508、476、473和448小时,而青海、江苏、宁夏、山东、新疆和陕西分别同比降低492、270、215、147和134小时。

建议关注低估值电力央企

我们认为,随着全社会用电量增速的增长、利用小时数的回升以及动力煤价格的稳定,火电行业业绩拐点已现,随着ROE的回升估值将逐步修复。建议关注低估值的电力央企,如华能国际(600011.SH/0902.HK)、华电国际(600027.SH/1071.HK)等。

风险提示

1.宏观经济增速下行风险;2.燃料成本上行风险;3.新能源挤压风险;4.市场交易电量比例扩大风险;

分析师: 虞栋
本文为研报摘要,戳这里参阅该研报全文。
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