2018.09.19 12:25

【天风证券】晨会集萃

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【电新】光伏全球观:光伏将成为印度电源的重要组成。高速发展的南亚大国,电力设施相对落后。印度发展光伏发电具备得天独厚条件。印度是中国光伏制造业最重要的海外市场。印度光伏贸易政策存在不确定性,短期压制装机需求。考虑到光伏组件成本的持续降低,预期印度的光伏安装量将在 2020- 2022 年间的高速增长,持续向 2022 年 实现累计光伏装机100GW 的目标靠拢,对于国内的光伏制造业来说,印度市场未来仍然大有可为。标的方面我们长期看好国内多晶硅料制造龙头通威股份,单晶硅片及组件龙头隆基股份,建议关注光伏玻璃龙头信义光能,以及海外销售市场布局平衡的组件企业晶科能源,阿特斯、东方日升等海外组件电池龙头。

【医药】金域医学:规模+技术, ICL 领军者迈入新篇章。 2017 年第三方医学检验市场总收入约为 110 亿元,渗透率为 4%,远低于发达国家 50%左右的渗透率,我国 ICL 行业具有广阔的发展前景。预计随着医院收支压力加大和分级诊疗政策的推行,我国 ICL 行业 2020 年规模有望达到 206亿元, 2015-2020 年 CAGR 超过 24%。竞争格局方面,目前国内 ICL 企业有 500 多家,但 CR4 达 70%,集中度相对较高。我们认为率先进行地域性扩张的企业有利于卡位当地市场,行业龙头有望强者恒强。全国布局完成,公司规模优势凸显。检验技术强大,铸就公司强大护城河。结合 2018年中报业绩情况,我们预计公司 2018-2020 年净利润分别为 2.28 亿、2.83亿、 3.59 亿, EPS 调整为 0.50、 0.62、 0.78 元(原 0.55、 0.70、 0.85 元)。2018 年给予金域医学 43 倍 PE,目标价 21.50 元,调高评级,给予“买入”评级

买方观点

短期看反弹: 9 月下旬到 10 月初会有所反弹; 6、 7 月份悲观情绪已经消化(贸易战、经济下行、 政策等)。 中美贸易谈判及经济问题预期也达到一致。 10 月四中全会召开, A 股投资者会有所期待。看好政府让利减税的行业,泛消费类:新能源汽车、消费电子、家庭智能化、食品饮料等,及自主可控。

3-5 年长期看乐观: 现在是 A 股的大底(不少股票已经跌到 13、 14 年时期的低点)消费下行,科技类行业存在大的长逻辑。看不清短期趋势,认为经济下行可选择的行业配置有:

1、寻找政策支持的行业:基建、 5g、军工

2、受政策影响小的行业,纯有竞争力的行业和竞争意识的公司:消费品。

3、逆经济而上的行业

对比美、日国经济萧条时间,动漫、游戏、视频、掌阅等行业逆经济上行。看好院线、视频等传媒细分领域。

分析师:产品中心
本文为研报摘要,戳这里参阅该研报全文。
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