2017.12.07 09:30

【财通国际】每日晨报:投资过少储量不前 需求日增油价看涨

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触动世界各类原材料、消费或工业产品、运输、服务成本的原油价格,一八年相信继续回升,幅度或更大。最根本原因,乃一四年起至今,世界原油开发资本开支从每季度$1,600 亿,被大幅削减至一六年仅每季度$1,000 亿,导致原油探明储量已连续六年停留在 17,000 亿桶呆滞不前。同时,东半球需求带动下,世界原油需求却日益增加,导致储量寿命逐年下跌至低于临界点,触发油价回升。财通国际已多番分析。

尽管 OECD 国家石油需求呆滞,因几年来原油开采投资被过分削减,已关系其探明原油储量下跌,储量寿命遂同步减少:OECD 原油储量寿命从一度最高 16.5 年需求,急跌至目前估计仅余下 14.8 年需求;因其原油需求占比接近世界一半,影响极大,故一六年以来,刺激油价显著回升,相信一八年会涨至每桶$60~$70 范围。按 EIA 数字,一七年世界石油需求估计已达每日 98.2 百万桶,增 1.3%, OECD 各国石油需求早已缓慢或呆滞;在中国为首的新兴国家带动下,一七年世界石油供应估计为每日 98.0 百万桶,增 0.8%,速度低于需求增长,本年石油库存因此稍减,提高油价。

财通国际预期,展望一八年,世界石油需求增长或能保持 1.0~1.5%增长,需求增长则很视乎美国石油产量,当中尤其是页岩油产量狂颷或结束:七大产区内陆地钻机队伍逼近 700 台后明显回落,历史上页岩产区钻机队伍大减,为页岩油产量增长大幅放缓先兆。如钻机继续减少,明年页岩油产量或大为放缓,直接拖累全球石油产量增长缓慢,有利油价回升。

市场认同财通国际看法,NYMEX 原油期货未平仓合约继续颷升,目前已达 256 万张。九九年以来,但凡未平仓合约出现背驰下跌,如九九年、零七年、一三年往后原油期货价每多步入大幅下跌,唯至今未平仓合约坚守近期高峰,暂无明显减少趋势;如继续增加,或暗示油价长期升势未变。唯短期内油价或回顺,主宰油价的非商业投资者,彼净持有期货好仓合约数,占未平仓合约比重颷升至24.5%,暗示基金经理和大户,短期内过度看好油价;净持仓占比或稍减,诱发油价回顺。预期一八年原油价徘徊于每桶$50~$70,美元贬值如加剧,油价或更高;全年平均价或比一七年每桶$50.5 高出不少。一八年石油天然气开采、陆地海洋钻机、油气田服务、炼油等等行业盈利或大幅回升。

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