2017.05.22 12:19

【财通国际】每周报告:美元储备货币终结

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万得通讯社报道,国际货币基金组织与世界银行年会,除了庆祝 SDR 五十周年,还释放出几个关键信号。这些信号关系到人民币、美元的国际地位,以及市场交易币种的选择,甚至是全球的货币体系。

人民银行表示,中国已经开始公开外汇储备、资产负债表和国际投资寸头信息,而且以美元、 SDR 和人民币计价。我认为这有助于减少资产流动性的负面影响。外媒对此解读为:中国将加入国际货币基金组织,挑战美元主导地位。当越来越多个人和企业用 SDR 账户,那么他们讲创造出更多以SDR 计价的产品。据了解,渣打银行从去年开始已经开始经营 SDR 账户。从目前一级市场和二级市场看,SDR 产品会发展的很好。中国银行的官员对此的解读为,希望中国能够在国际货币私有化中起到主导作用。这也意味着中国将会在世界货币体系中,扮演越来越重要的角色。

经济学者指出,SDR 最主要的革新目标在于,成为国际国币系统的主要储备资产。他指出,首先 SDR 首先要成为一众真正的全球资产。所有的 IMF 成员都是 SDR 的支柱,它是一种国际货币,却没有国际货币常出现的问题。第二,它具有天然的流通优势,因为所有 IMF 成员都认可它。这意味着,在经济学家的眼里,SDR 不仅可用于国家之间结算,还可以用于市场交易。

关于 SDR 改革最振奋人心的言论是:拥有过多 SDR 的国家应该将其存入国际货币基金组织,以方便国际货币基金组织将其借出。就像任何一个国家的央行一样,减少 SDR 配额安排等中间程序。

虽然,IMF 在名义上一直是“央行的央行”,但这一提议将完全改变世界货币体系。 SDR 成为国际货币,将更多的依靠“民间”力量。前国际货币基金组织的副主任,安联首席经济顾问 Mohamed El-Erian 说:“如果 SDR 要在世界经济活动中扮演重要角色,仅仅依靠政府间的力量是不够的。”他进一步补充道,IMF 的改革,需要大银行和大机构投资者的力量,例如贝莱德和太平洋投资管理公司。

虽然美元有很多问题,但是在它的流动性是其他任何币种和资产无法比拟的。尽管目前都在讨论 SDR 的市场化,并设想将它变成一种国际货币,但是这需要很长时间。在政治危机期间,流通性基本无从谈起。如果 SDR 成为世界央行的货币,那么这个问题就可以避免了;目前美国市场将 SDR 作为市场工具,将比 SDR 成为世界货币问题要多。美元作为主要外汇储备将减少。美国财政赤字、贸易逆差、巨额外债,都在削弱市场对美元信心。但是 SDR 与美元的国际地位到底如何,还将取决于各国外汇储备的选择。

本文为研报摘要,戳这里参阅该研报全文。
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