2016.05.06 15:53

【当代明诚(600136)】投资场馆运营,体育生态布局加速完善

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当代明诚(600136)

报告要点

事件描述

公司公告,拟以1 亿元对武汉汉为体育投资管理有限公司增资,其中 5,204万元计入注册资本, 4,796 万元计入资本公积,增资后公司将持有汉为体育 51%的股权。汉为体育主要以中小型体育基础设施的运营及投资为业务核心,并在此基础上致力于大众体育赛事的组织、运营和推广,专业培训的开展。

事件评论

切入市场空间更大的大众体育消费领域,互补明显、空间巨大。公司旗下双刃剑此前已在大众体育赛事运营中有所布局(以“荧光跑”为代表),具有一定的运营管理经验,但整体规模仍相对较小。此次并购对于公司最重要的意义在于推动公司完成大众体育领域较大规模的业务布局,形成与已有体育营销业务的互补。场馆运营具有巨大市场空间,截止2013 年底,我国人均体育场地面积为1.46 平方米,预计2020年将达到 1.8 平方米,2025 年达到2 平米,体育场馆面积未来有望呈持续增长态势。同时与体育产业发达国家相比,消费频次及水平仍有较大提升空间,市场潜力十分突出。

标的具有优异成长性及竞争实力。当前场馆运营行业格局较为分散,仅武汉市就有近千家体育场馆运营企业,汉为体育作为该领域的民营龙头企业,形成了场馆依托、赛事引流、培训增值三位一体的经营模式,业务模式成熟、布局完善,借助上市公司品牌、资本平台,具有快速扩张、整合市场的基础和潜力。具体业务方面,汉为体育目前已签约武汉4 处体育场馆(1 个体育综合场馆、2 个足球场馆、1 个篮球场馆),并运营两项地方品牌赛事,通过此次增资,标的公司有望步入全面快速扩张阶段。根据规划,计划2017 年在全国范围内运营的经营场馆达到 30 家,2018 年达到50 家,利润分别达到1,200 万元及2200 万元;赛事运营方面,标的公司此前曾成功运作了“汉马”预赛,未来拟继续承接城市马拉松、FIBA 篮球 3 对 3、电音跑、垂直马拉松等体育赛事。整体规划彰显了标的公司优异成长性及竞争实力。

维持买入评级。预计公司 2016/2017 年备考 eps 分别为0.42/0.58元,对应 PE 分别为61/45 倍,维持买入评级。

风险提示:标的公司发展不及预期,上市公司整合不及预期。

分析师:刘疆
本文为研报摘要,戳这里参阅该研报全文。
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