2022.09.14 14:44

宏观周观点:欧美金融差缩小 美元回落

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欧央行加息75bps,美元指数回落: 9 月8 日,欧央行大幅加息75bps 期以对抗通胀。9 月14 日起,主要再融资利率将升至1.25%。同时,内部人士表示欧央行可能会在10 月5 日于塞浦路斯会议上开始讨论缩减资产负债的相关事宜,虽然形成时间表和具体目标可能至少要等到年末。2022 年内欧央行还有两次货币政策会议,10 月份至少会加息50bps,年内主要再融资利率超过2%的概率极高。

    央行年内第二次下调外汇存款准备金,释放稳汇率信号 央行于9 月5 日宣布,自2022 年9 月15 日起,外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是央行年内第二次下调外汇存款准备金,也是历史上第二次下调。这次调整主要显示了央行稳定贬值预期、引导汇率回归供需基本面的信号,实际作用可能有限,不排除人民币破7 的概率,但无需过分担忧。

    假期出行受影响,能源需求偏弱:截至8 月末,假期期间国内航空旅行的预订量比 2021 年下降 38.5%,而黄金周旅行的机票预订量预计将比去年下降23.8%; 100 城交通拥堵数据和全国主要城市地铁客运量的周度数据也正在继续下滑中,目前已经弱于2020 年同期。中秋假期全国预计发送旅客6696 万人次,同比下降37.7%,铁路预计发送旅客同比下降54.4%;旅游人次7341万人次,同比下降16.7%,旅游收入287 亿元,同比下降22.8%,较端午假期继续下行。

    短期流动性宽裕,人民币继续贬值:本周国内流动性整体环境仍然宽松,DR007本周五依然低于7 天逆回购利率55.46bps。8 月社融数据出现改善,好于预期,投向实体的信贷新增1.33 万亿元,接近正常水平;虽然居民信贷依然偏弱,但企业中长期贷款有所改善,新增7353 亿元。经济的底部企稳以及央行降息和政策性贷款等推动信贷的政策在8 月的密集落地,信贷需求出现恢复,短贷冲量减弱。目前货币市场资金依然极度宽裕,利率仍在低位。

    猪肉价格上行,菜价高位回落:根据搜猪网数据显示,全国瘦肉型生猪出栏均价9 月11 日价格22.77 元/公斤,比上周下行0.57 个百分点。蔬菜方面,本周寿光农产品物流园蔬菜价格环比下跌5.45%。

    大宗商品价格略有回升,库存下行:本周国际油价小幅下降,主要央行保持紧缩意味着全球经济继续放缓,强美元施压油价,供需方面格局仍不明朗。

    动力煤价格大涨34.42 个百分点至1084.8 元/吨,可能与欧洲能源危机加重提升对动力煤的需求相关。房地产销售套数本周继续走低,未来可能还将迎来季节性销售低点,对钢铁和煤炭需求预期不振。

    核心风险:疫情超预期变化,中美欧经济更快下行

分析师:许冬石
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