2021.01.13 13:00

宏观周度观察:煤炭价格续升

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  1、下游:商品房销售同比回落,乘用车销售回升,票房上升。30 大中城市商品房成交面积同比回落。土地规划建筑面积同比降幅收窄,溢价率回升。

      监管部门新规对银行金融机构房地产贷款集中度进行分档监管,资金供给端收紧或对土地成交带来负面影响,土地市场或延续低迷。乘用车零售回升、批发增速回落。增速波动较大与月末基数干扰有关,汽车销售整体保持平稳。

      根据乘联会数据,目前零售销量增长主要由中高端和新能源拉动,传统车企燃油车并没有享受到市场恢复红利,未来市场结构性分化还将加剧。票房收入上升,热门电影短期提振票房。元旦档热门电影上映,对电影消费形成短期提振,但疫情仍未完全消除,电影消费或有所回落。

    2、中游:粗钢日均产量环比下降,焦炉生产率环比上升。12 月下旬粗钢产量环比下降。需求端仍然较弱,加上秋冬季节环保政策、钢企效益下滑等可能性,未来或面临一定的减产压力。焦炉生产率环比上升,大中小型焦化厂开工率分化仍存。本周全国水泥价格环比降幅扩大。化工品价格环比下降,涤纶POY 的库存天数较上周有所回落。

    3、上游:国际油价和动力煤价格续涨,有色价格整体上涨。往前看,海外疫情依然严重,尤其是受变异病毒影响,英国疫情在加速恶化;此外,美国单日新增病例仍持续在20 万以上,日本单日新增病例屡创新高。受此影响,各国经济复苏将放缓。尽管疫苗接种在加速,但疫苗产量有限,因而原油价格短期或小幅震荡。近日,秦皇岛动力煤价格上涨至757.5 元/吨,创2008 年1月以来新高。煤炭价格的持续上涨仍与供给偏紧,需求增加有关。在当前矿区安全和环保政策依然严格,以及进口依旧未放松的条件下,煤炭供给增加有限。而当前已经进入传统旺季的冬季,随着极寒空气影响,我国南方大部分地区用电需求增加,全国多个区域用电负荷高,短期煤炭价格或维持在高位。本周有色金属价格整体上涨,而库存则多数下跌。

    4、物价:农产品价格续升,钢价回落,煤价续升。本周农产品价格指数上升,寒潮持续下,蔬菜产量受限,运输和保存成本也有所增加,蔬菜和水果价格延续上升;猪价环比继续上升,春节消费旺季来临,猪价仍有上行压力。非食品价格涨跌互现,本周义乌小商品价格指数有所上升,永康五金和柯桥纺织价格指数基本走平,机电产品和中关村电子产品价格指数有所回落。工业品中,本周钢价延续回落,钢材消费淡季渐至,终端需求放缓,库存再次上升,加之疫情抬头对运输环节也有所影响,预计未来钢价震荡回落。煤价延续上涨,供暖和用电需求持续增加;而在供给端,煤矿产量释放有限,供需格局仍紧。

    5、流动性:公开市场净投放,资金面较宽松。央行开展逆回购操作共550亿元,逆回购到期5600 亿元,本周公开市场实现净回笼5050 亿元。2020年末央行大量投放流动性,财政支出力度也明显加大,跨年过后资金面趋于宽松。不过央行已在逐渐回收流动性,再加上税期临近,近期资金面或有所收敛。

    风险提示:疫情影响,经济下行,政策变动。

分析师:吴嘉璐/苏仪/张陈/李俊
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