2021.01.13 15:38

12月通胀数据点评:CPI由降转涨 PPI延续修复趋势

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  报告要点:

      国家统计局1 月11 日公布数据显示,2020 年12 月CPI 同比+0.2%(前值-0.5%),较上月回升0.7 个百分点,由降转涨;环比+0.7%(前值-0.6%),较上月回升1.3 个百分点。12 月PPI 同比-0.4%(前值-1.5%),降幅较上月收窄1.1 个百分点;环比+1.1%(前值+0.5%),涨幅较上月扩大0.6 个百分点。CPI 与PPI 均略高于市场预期。

      食品价格回升拉动CPI 由降转涨

      12 月食品CPI 同比由上月-2%转为+1.2%,增速回升3.2 个百分点;非食品CPI 同比变动0 %,增速回升0.1 个百分点。核心CPI 同比+0.4%,涨幅较上月回落0.1 个百分点。

      12 月食品烟酒类价格同比上涨1.4%,影响CPI 上涨约0.4 个百分点,是带动CPI 由降转涨的主要因素。食品中猪肉价格同比-1.3%,降幅收窄11.2 个百分点,影响CPI 下降约0.06 个百分点;鲜菜价格同比+6.5%,影响CPI 上涨约0.17 个百分点。冬季为猪肉消费旺季,随着元旦春节等节假日到来,消费需求增加,冷链食品冻肉进口减少,猪肉价格环比由上月下降6.5%转为本月上涨6.5%;持续低温天气拉高鲜菜的生产与储运成本,鲜菜价格环比上涨8.5%。其他七大类中,医疗保健、教育文娱需求继续恢复,价格小幅上行;受旅游淡季影响交通和通信价格同比下降3.1%;房租价格同比下降0.8%。

      PPI 同比降幅收窄,延续修复趋势

      12 月全国PPI 同比下降0.4%,环比上涨1.1%。其中生产资料价格同比-0.5%,降幅较上月收窄1.3 个百分点;环比+1.4%,涨幅较上月扩大0.7 个百分点;生活资料价格同比-0.4%,降幅收窄0.4 个百分点;环比变动+0.1%,涨幅与上月相同。

      受国际原油价格上涨等因素影响,石化产业链工业品价格继续上行。细分行业看,石油和天然气开采业(+7.9%),石油、煤炭及其他燃料加工业(+5.3%),化学原料和化学制品制造业(+2.3%),涨幅均有所扩大。受本年严寒低温天气影响,供暖需求增加推动相应燃料价格上行,其中燃气生产和供应业(+4.1%),煤炭开采和洗选业(+3.5%)。由于铁矿石与有色金属等国际大宗商品价格上行,国内金属相关行业价格持续上涨,其中黑色金属冶炼和压延加工业(+3.3%),有色金属冶炼和压延加工业(+3.9%)。

      预计2021 年CPI 仍将处于低区间,PPI 温和修复趋势不变。非食品方面,消费延续回暖趋势,但受部分省份疫情反复、未来疫情防控常态化等影响,短时间难以大幅上行。食品方面,持续低温天气拉高鲜菜、鲜果价格;春节假期即将到来,需求增长将对猪肉价格形成支撑。从PPI 看,国内需求稳定恢复,国际大宗商品价格上行,相关产业工业品价格将有所回升。同时受疫苗投放市场等利好消息影响,全球经济复苏预期增强,预计2021 年PPI 将维持温和修复趋势。

      风险提示:疫情发展超预期,政策不及预期

分析师:徐颖
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