2020.09.17 11:51

8月中国宏观数据点评:工业、投资、消费整体复苏

  疫情的局部反弹和洪水的冲击并没有阻止经济的强劲复苏。根据我们的宏观报告,8 月PMI 数据预示了经济将出现整体的恢复性增长,经济复苏开始由生产端和需求端共同推动。新的数据也证实了,工业、投资、消费出现了整体复苏的迹象。

      工业复苏向好。8 月规模以上工业增加值同比增长5.6%,好于预期,较前期增加0.8 个百分点,连续5 个月正增长。制造业复苏稳定,8 月同比增长6.0%,与前期持平。采矿业和公共事业均出现V 型复苏,同比增速分别为1.6%和5.8%。投资增速加快。8 月固定资产投资(非农户)同比增长8.8%,较前期增加1.4 个百分点。房地产市场延续了复苏势头,房地产开发投资的同比增速由7 月的12.4%增至8 月的13.0%。洪水对房地产开发的负面影响逐渐消退,本应在夏季开工的房地产项目相应延后,现已逐步复工。消费全面回暖。8 月社会消费品零售总额同比增长0.5%,为疫情后首次正增长,好于预期,降幅较前期收窄1.6个百分点。其中,餐饮消费同比增速由7 月的-11.0%回升至8 月的-7.0%,降幅收窄4.0 个百分点;商品零售同比增速由7 月的0.2%回升至8 月的1.5%,涨幅扩大1.3 个百分点。

      政府债券融资推高社融,政策关注点由货币转向财政。8 月货币增长较稳定,M2 同比增长10.4%,低于预期,较前期下降0.3个百分点。8 月社融存量增速加快,社融增量超预期1 万亿。社融增量的显著上升来自于政府债券融资的显著增加,融资规模从7 月的5459 亿元增至8 月的1.38 万亿元。8 月新增人民币贷款1.28 万亿元,高于预期和去年同期;信贷结构持续改善,居民户和企业的贷款增加以中长期为主。

分析师:林琰/王彦臣
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