2020.09.16 15:01

中信证券亮马组合半月报:关注科技龙头回调后的配置机会

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8 月份经济数据验证基本面的持续复苏,华为芯片断供情况、字节跳动和腾讯交易禁令细节也将在近期明确。随着国内经济预期和中美扰动因素的落地,增量资金预计会在下旬加速入场,推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨。配置上依旧推荐周期、可选消费和金融三条主线,并建议开始配置调整已到位的科技龙头。我们自下而上筛选出20 只科技龙头,供投资者参考。

    本期(2020/9/16-2020/9/30,下同)为亮马组合半月报第十五期。本产品于月首和月中的周中更新,常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合(20 只)、具备长期配置价值的亮马长期配置组合(20 只)。我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理,并在最后附上策略月度推荐组合,供投资者参考。

    本期热点聚焦:关注科技龙头回调后的配置机会。中美分歧的两个重要靴子即将落地,包括9 月15 日华为面临的芯片断供风险,以及预计9 月20 日前公布针对字节跳动和腾讯微信的交易禁令细节。实际上中美分歧在贸易和金融领域升级的可能性低,以上两个科技领域“靴子落地”后,反而会坐实预期底部、降低投资者对未来的担忧。我们筛选出20 只调整基本到位的科技龙头,仅供参考。

    策略观点更新:资金重聚合力,慢涨窗口临近。中印边境争端、美股突发调整、低价股炒作三大突发扰动叠加带来的短期风险已充分释放,资金面的行为将从紊乱逐渐重归常态,并重聚合力,带动增量资金入场;中美扰动的预期底部将确立,国内基本面修复预期将强化,预计A 股将开启一轮中期慢涨的窗口。配置上依旧推荐周期、可选消费和金融三条主线,并建议开始配置调整已到位的科技龙头。

    中信证券研究部行业组重要观点汇总:

    1) 消费:鉴于消费龙头的稀缺配置价值,预计继续下行空间有限,当前时点除关注强势消费股回调逢低介入机会外,建议重点关注前期受疫情冲击较大,恢复趋势明确,估值相对较低的板块,如酒店、家居等。

    2) 电子:智能物联网时代,消费电子行业的增长点从手机/笔电/电视等大单品转变为以TWS 耳机/智能手表等为代表的多品类小爆款产品,应用交互场景多方拓展。我们认为以5G+AIoT 为核心的方向将成为消费电子行业的增长点。

    3) 光伏:光伏产业链价格阶段性回升,对中长期需求仍保持乐观,各环节优质龙头公司有望迎来竞争优势强化和业绩高增长。

    4) 建材:水泥处于涨价通道中;玻璃价格保持平稳,库存环比微升;玻纤库存降至近两年最低。

    5) 煤炭:近期港口动力煤价上涨节奏超预期,煤炭基本面也呈现稳中向好的格局。

    6) 汽车:当前零售端明显复苏,经销商和乘用车板块盈利能力也有望持续好转。

    7) 房地产:金融审慎监管政策增强了开发板块的确定性,分拆和加速平台化弥补了开发业务成长性不足,低估值和长线资金的入场成为行业催化剂,我们看好地产开发公司的趋势性投资机会。

    风险因素:中美分歧加剧导致全球风险偏好下行,国内基本面回补慢于预期。

分析师:裘翔/秦培景/姜娅/陈俊斌/陈聪/徐涛/弓永峰/孙明新/祖国鹏
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