2020.06.30 14:36

2020年下半年商贸零售行业投资策略:消费流量变迁 渠道价值重塑

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疫情下必需消费维持高位增长,可选消费4-5月份逐步复苏:今年疫情下一季度居民可支配收入增速下滑,但从社零1-5月份的数据来看,必需消费呈现较高的增速,可选消费亦从4月份开始逐步复苏,社零整体增速逐步回暖。

    电商在社零中的渗透率进一步提升,且头部效应更加集聚,平台红利逐步释放。实物商品网络零售额在社零中的占比在2020年1-5月份提升到24.3%,电商平台的用户数以及GMV占比进一步提升。推荐标的:阿里巴巴、京东、拼多多、苏宁易购。

    生鲜渠道现代化、标准化进程加速,叠加CPI高位运行,超市行业预期受益。凭借生鲜供应链壁垒引流+扩张,生鲜龙头市场占有率有望进一步提升。推荐标的:永辉超市、家家悦、红旗连锁。

    百货+免税或成突破口,打开百货成长新空间。我国免税行业潜力巨大、政策属性较强、壁垒较高,当前国内免税店以口岸免税店和离岛免税店为主。2020年6月9日,王府井获批经营免税品零售业务,或将开启国内“免税+百货”商业模式。推荐标的:王府井、重庆百货、天虹股份。

    金价预期上涨或将对黄金珠宝行业产生积极影响。长期看好展店能力、渠道拓展能力强,品牌影响力不断提升,深耕低线市场的黄金珠宝品牌。推荐标的:周大生、豫园股份。

    风险提示:内外部经济环境不确定性加剧;居民消费不及预期;公司经营管理风险。

分析师:赵令伊/罗贤飞/张玲玉
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