2020.06.28 08:16

2020年5月工业利润数据点评:5月工业企业盈利能力延续改善

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  事件

      6 月28 日,国家统计局公布数据,1-5 月,全国规模以上工业企业实现利润总额18434.9 亿元,同比下降19.3%,降幅比1-4 月份收窄8.1 个百分点。

      5 月规模以上工业企业实现利润总额5823.4 亿元,同比增长6.0%,4 月为下降4.3%。

      点评

      5 月工业企业盈利显著修复。1-5 月规模以上工业企业利润降幅再度收窄8.1 个百分点,工业企业盈利加速修复。值得一提的是,5 月单月,规模以上工业企业利润总额同比增长6.0%,较4 月增速转正,月内生产活跃、国内工业品需求修复,是此次数据表现较好的主要原因。

      从生产端看,5 月PMI 生产指数仍高于53%,且规模以上工业增加值同比增长4.4%,生产端仍是工业企业盈利修复的主要支撑。需求方面,5 月PMI 新订单指数回升至荣枯线以上,印证国内工业品需求回暖。但外需方面,当前新冠疫情在全球范围持续扩散,截至6 月28 日10 时,全球确诊病例已超1000 万人,制约海外需求及国际大宗商品价格,或将对工业企业生产成本、出厂价格产生影响,后续需密切关注出口、PPI 数据表现。

      具体行业方面,5 月在41 个工业大类行业中,10 个细分行业利润实现正增长,较4 月增加5 个,部分行业盈利能力出现改善。5 月科技产业盈利能力加速增长,计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比增长34.7%,成长性行业景气度延续回升。值得一提的是,在内需发力、国际大宗商品价格下行的背景下,5 月能源、周期行业利润表现明显改善,电力、化工、钢铁行业的利润降幅环比分别收窄26.6、19.7 和15.1 个百分点。

      成本压力缓解,拓宽企业利润空间。从规模以上工业企业的经营指标看,5 月企业短期资金流动性延续改善。从企业资产负债表看,2020 年5 月末,我国规模以上工业企业的产成品存货周转天数及应收账款平均回收期分别为20.9 天和58.8 天,较4 月末分别缩短0.8、1 天,工业企业短期流动性延续改善。从利润表角度看,5 月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.29 元,同比增加0.21 元,但增加额较3、4 月份明显减少,工业生产成本端压力缓解,5 月工业企业利润空间再度拓宽。

      风险提示:海外疫情发展超预期;输入型病例增长超出预期;下游需求低于预期。

分析师:陈雳
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