2020.03.26 14:39

煤炭行业数据周报:动力煤涨价缺动力 焦炭第四轮降价扩散

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  本周(03.10-03.16)晋陕蒙冀等产地动力煤价格续跌3%;秦皇岛动力煤连续3周下跌,本周跌幅增大至2%,广州港神木块煤跌3%。库存方面,六大电力集团库存连续2周下降,本周降0.7%至1756万吨,日耗升2.58%至54.17万吨,为上年同期的81.80%,库存可用天数为32.4天,较上周下降1.1天;环渤海港口库存分化,其中秦皇岛在连续4周回升后本周下降3.7%至582万吨,曹妃甸、京唐港则分别大幅回升15%和49%;国际动力煤价格分化,其中NEWC指数第5周下跌,本周跌1.6%至65.29美元/吨。本周焦煤产地价格持稳,京唐、日照港进口焦煤价格续跌1-3%,澳主焦煤到岸价续跌1.16%至170美元/吨。全国焦炭价格续跌50-100元/吨,长材价格连续第2周反弹,本周涨1%。焦煤库存分化,其中样本钢厂周升4%,焦炭厂、六大港口库存转降1%以内。沿海煤炭运价连续第6周下跌,本周各航线下跌1%,较2019年底已经累计下跌54%。 淡季用电恢复缓慢,短期以消化库存为主。煤矿产量已恢复至正常水平,当地需求不足导致坑口价格普遍下降;尽管沿海电厂煤耗水平有所回升,与上年同期相比仍有20%的差距,短期仍以消化库存为主,预计动力煤价格下行压力仍在。

    钢价反弹现积极信号,实际改观尚需时间。钢价出现回升的积极信号,但建筑复工的进度仍将呈现缓慢爬坡,钢厂对焦炭采购持续放缓并压价,焦炭第四轮降价范围扩大。焦企开工至正常水平,库存持续积累,焦煤价格偏弱运行;3月15日起蒙煤全面恢复通关,双焦价格仍将偏弱运行。

    短期煤炭下游需求恢复滞后导致行业出现阶段性供大于求,后期平衡的恢复有赖建筑行业的全面复工,从潜在的供需水平来看2020年属于弱平衡状态,我们维持对行业同步大市评级,年报前后建议关注分红率较高的公司,按照上年分红比测算,预计超过股息率5%以上的10家,其中恒源煤电、大同煤业、平庄能源和盘江股份超过7%,长期仍看好中国神华、露天煤业、陕西煤业、盘江股份。

    风险提示:经济下行幅度或持续时间超预期、安全、环保、进出口政策变化;重大安全事故,疫情持续时间或发展超预期。

分析师:杨立宏
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